hvak1.ccgg16

当前及今后相当长的时间内，中国步入经济减速、结构分化和人口、产业集聚的阶段，过剩导致价格疲弱，无论是商品还是资产均会如此，但人口、区域、产业、行业等集中度的提升是必然的，也就是说，分化带来风险，集聚创造收益，即所谓的头部现象。而稀缺品、品牌效应和技术的核心竞争力等都将有利于形成头部。

这恰恰击中了对冲基金沽空策略的“薄弱环节”——只要中国落实稳健中性货币政策令宏观经济基本面好转，人民币汇率企稳反弹就获得最有效的支撑。即便对冲基金轮番炒作中美贸易摩擦延续、中美货币政策分化等题材压低人民币，也很难得到其他国际大型资产管理机构的“支持”，一波喧嚣之后剩下一地鸡毛。

“尽管市场和股市都有一些向好的反应，但现实情况是，今年钢铁企业普遍过得比较困难，”一位业内人士告诉21世纪经济报道记者。“从行业面上看，从5月份到现在，大部分钢企的销售利润几乎清零，一部分甚至在亏损经营。”他告诉21世纪经济报道记者，按照行业规律测算，一般情况下售价低于成本300元以内，在算上摊销等费用之后，最后还可以有一定规模的利润，再加上市场需求还算不错，所以大部分企业还是在维持相对较高的开工率。

从当前情况来看，菜籽供应仍然面临不确定性，菜油价格上涨的基础依然存在，但也面临一些现实的压力，尤其在价格大幅上涨了之后，进口利润打开，其他油脂的替代增加，单边上行幅度和节奏都不太好把握。但如此明显的强弱分化格局给我们提供了更多选择，尤其在市场可能出现重大变化的背景下，相对价格的波动机会或许更加稳妥，风险更小。

但油脂整体供应十分充足。前期市场对豆粕需求过分悲观，中下游集体降低库存，导致一季度大豆压榨量下降明显，豆油被动减产。近期随着豆粕需求好转提货增加，豆油去库存的节奏放缓，后期仍然面临现实的压力。另外，从棕榈油的情况来看，目前马来西亚棕榈油库存仍在300万吨以上，2月份的MPOB报告超预期的偏空，2月份的库存也处于历史同期的最高水平，大量库存仍待消化，充足的棕榈油供应成为压在油脂市场上面的一座大山。目前菜油和豆油、菜油和棕榈油的价差已经处于较高的水平，油脂整体充足的供应将成为制约菜油上行的重要因素。

出路·运营寻求成熟健康的商业运营模式接连出现的“爆雷”案例，也给整个长租公寓行业的发展蒙上一层阴影。业内有人担心，长租公寓的规模是否到顶了？熊猫公寓CEO王玺龙告诉记者，长租公寓规模扩张的步伐虽会有所放缓，但不会停止。张鹏对此亦持否定态度，“行业整个规模，还远未达至顶端，未来仍有较大发展潜力。”